新《环保法》与企业绿色创新.pdf

书书书 王晓祺G21郝双光G21张俊民G21新G22环保法G23与企业绿色创新G24 G25倒逼G26抑或G25挤出G26 G27 G28 G22 G29 G21中国人口G2A资源与环境G21 G23 G24 G23 G24 G21 G25 G24 G2B G26 G2C G24 G27 G24 G26 G28 G27 G27 G26 G21 G28 G29 G2A G2B G2C G2D G2EG2F G30 G31 G2E G21 G32 G2A G33 G34 G35 G36 G2F G37 G38 G38 G36 G2F G37 G38 G21 G39 G32 G2A G2B G2C G22 G36 G37 G3A G2EG37 G21 G2B G3B G3C G3D G37 G3E G2EG3FG30 G37 G3A G3B G37 G40G2F G41 G42 G3FG30 G40G3B G43 G40G2EG30 G37 G44 G2F G3C G2F G37 G45 G43 G30 G3FG46 G30 G3FG2F G40G3B G38 G3FG3B G3B G37 G2EG37 G37 G30 G3E G2F G40G2EG30 G37 G24 G47G30 G3FG43 G2EG37 G38 G30 G3F G47G30 G3FG43 G2EG37 G38 G30 G36 G40 G27 G28 G22 G29 G21 G48 G35 G2EG37 G2F G46 G30 G46 G36 G41G2F G40G2EG30 G37 G21 G3FG3B G49 G30 G36 G3FG43 G3B G49 G2F G37 G45 G3B G37 G3E G2EG3FG30 G37 G3A G3B G37 G40 G21 G23 G24 G23 G24 G21 G25 G24 G2B G26 G2C G24 G27 G24 G26 G28 G27 G27 G26 G21 G29 收稿日期G21 G23 G24 G27 G4A G28 G27 G27 G28 G24 G4B G4C G4C修回日期G21 G23 G24 G23 G24 G28 G24 G27 G28 G23 G27 作者简介G21王晓祺G21博士生G21主要研究方向为财务管理和绿色创新G2D G3D G4DG3A G2F G2EG41 G24 G27 G25 G4A G23 G24 G4E G27 G4A G4F G23 G4E G50 G27 G4E G25 G21 G43 G30 G3A G2D 基金项目G21 G23 G24 G27 G4F年度天津市教委社会科学重大项目G25京津冀农业绿色发展的制度供给与政策保障研究G26 G2B批准号G24 G23 G24 G27 G4F G22 G29 G39 G51 G27 G4F G2C G2D 新G21环保法G22与企业绿色创新G23 G24倒逼G25抑或G24挤出G25 G26 王晓祺 G27 G4C郝双光 G23 G4C张俊民 G27 G2B G27 G21天津财经大学会计学院G21天津G25 G24 G24 G23 G23 G23 G2E G23 G21国家开发银行天津市分行G21天津G25 G24 G24 G24 G4E G27 G2C 摘要G4C新G22环保法G23的调整旨在加强环境规制水平G24但其是否能够发挥G25波特效应G26存在争议G27为检验新G22环保法G23在驱动企业绿色创 新方面的有效性G24本文以G23 G24 G24 G26 G28 G23 G24 G27 G4E年中国G2A股上市公司为样本G24利用双重差分法G29 G51 G52G51 G2A和手工搜集的绿色专利数据G24实证考察新 法实施对重污染企业绿色创新的影响G27研究表明G24新G22环保法G23能够发挥G25波特效应G26 G24即G25倒逼G26重污染企业进行绿色创新G27其内在机 理是G21新G22环保法G23一方面通过引入可供公众监督的信息披露机制G24提高企业环境信息透明度G24从而减少隐瞒环境信息的机会主义行 为并提高污染成本G24进而G25倒逼G26重污染企业进行绿色创新G2B另一方面通过加强处罚力度直接增强企业环境违法行为的成本G24从而G25倒 逼G26重污染企业进行绿色创新G27进一步研究发现G24在国有企业G2C利润空间较小的低集中度市场G2C环境监管力度较轻的中西部地区和环 境规制强度较弱的地区的样本中G24新G22环保法G23对企业绿色创新的G25倒逼G26作用更为明显G27因此G24应积极推进环境信息披露制度的构 建G24细化和完善企业环境信息披露指南G24从而加强公众监督的可行性G27同时G24有必要加强G22环保法G23执法水平G24并在监管和执法中实行 有针对性的差异化措施G24将有限的执法资源向国有企业G2C低集中度市场G2C中西部地区G2C环境规制强度较弱的地区倾斜G24从而在驱动企业 绿色创新的同时降低政府的环境规制成本G27本文研究结论不仅证实了新G22环保法G23在驱动企业绿色创新方面的有效性G24为G25波特假 说G26提供了经验证据G24更为发展企业主体G2C市场导向的绿色创新体系提供参考G27 关键词G4C环境规制G2B新G22环保法G23 G2B绿色创新G2B重污染企业G2B波特假说 中图分类号G4C G53 G24 G4E G23 G21 G23 G4C G4C文献标识码G4C G2A G4C文章编号G4C G21 G22 G22 G23 G24 G23 G21 G22 G25 G29 G23 G22 G23 G22 G2A G22 G26 G24 G22 G22 G22 G27 G24 G21 G21 G28 G29 G2A G2B G21 G21 G22 G2C G21 G23 G22 G2D G23 G2E G2F G30 G31 G32 G2C G23 G22 G23 G22 G22 G21 G33 G22 G4C G4C我国于G27 G4A G4F G4A年颁布首部G22中华人民共和国环境保护 法G23 G21但政府与企业重经济轻环境的G25发展先行G26理念尚未 改变G2D政府官员不惜降低环境标准换取经济绩效G21企业设 法G25打擦边球G26以实现经济利益最大化等现象频出G21这使 得我国在快速城镇化G2F工业化的道路上面临的环境问题愈 演愈烈G2D G23 G24 G27 G4B年G21由世界经济论坛等机构联合发布的G22全 球环境绩效指数G2B G3D G42 G52 G2C G23显示G21中国以G4B G25分位居全球G27 G26 G4F 个参加排名的国家和地区的第G27 G27 G4F位G21这是我国环境恶化 现状的写照G21也反映出我国发展绿色经济的必要性和紧迫 性G2D G23 G24 G27 G54年G21 G22中华人民共和国环境保护法G23 G2B以下简称 G25新G22环保法G23 G26 G2C应运而生G21其中进一步明确了不同主体在 环境监管G2F污染防治等方面的法律责任G21加强违法者和渎 职的监管者的处罚力度G21引入信息公开和公众参与机制G21 意在寻求环境保护与经济发展的平衡点G2D理论上G21作为环 境规制的重要内容G21新G22环保法G23监督力度和处罚力度的 加强能够G25倒逼G26企业绿色创新 G28 G27 G29 G2D然而G21近期研究表明G21 新G22环保法G23使得企业环境治理压力过大G21资源支持不足G21 抑制了企业技术创新与环保投资 G28 G23 G28 G25 G29 G2D那么G21新G22环保法G23 是否真的无法G25倒逼G26企业进行绿色创新G27囿于研究数 据G21鲜有文献对此问题提供直接的经验证据G21但在我国生 态文明建设爬坡过坎G2F负重前行的关键时期G21该问题亟待 考证G2D G27 G4C文献综述与研究假设 G27 G21 G27 G4C文献综述 绿色创新主要是指旨在避免或减少环境不利影响的 创新 G28 G4B G29 G21环境规制是企业绿色创新的源驱动力 G28 G54 G29 G2D 现有关于环境规制对企业绿色创新的影响研究有两 种主流观点G24一种是根据古典经济学理论G21认为环境规制 能够将企业污染的外部性内部化G21为排污企业增加污染成 本G21从而对企业技术创新的资金产生G25挤出效应G26 G2D例如G21 G2C G3FG2F G55 G28 G4E G29 以美国制造业为样本G21发现环境规制降低了产业生 产率水平G2D G56 G3B G3A G46和G42 G30 G37 G40G30 G38 G41G2EG30 G28 G26 G29 认为受到环境规制约束 的企业出于合法性动机G21不得不将技术创新投入转向环境 G2AG26G24G27G2A 中国人口G2D资源与环境G4C G23 G24 G23 G24年G4C第G25 G24卷G4C第G26期G4C G34 G35 G2B G36 G37 G38 G2A G38 G39 G3A G37 G3B G2B G2A G36 G24 G3C G3D G3E G2A G39 G3C G34 G3D G3E G37 G36 G29 G3D G36 G3F G2B G3C G2A G36 G40 G3D G36 G3B G4C G3F G41 G42G2C G25 G24 G4C G36 G41 G2C G26 G4C G23 G24 G23 G24 治理项目G2D G57 G3B G49 G40G2F等 G28 G4F G29 将环境规制进行细分G21认为征收污 染费等环境规制不利于企业技术创新G2D 另一种观点根据G25波特假说G26 G21认为严格并且恰当的环 境规制会G25倒逼G26企业进行节能环保的绿色创新 G28 G27 G29 G2D G53 G3B G2EG43 G35 G40G2EG37 G38 G3B G3F等 G28 G4A G29 研究发现G21提高排污税有助于驱动企业进 行技术改进G21以求单位排放获得更多产出G2D G44 G2F G37 G58G30 G36 G3C和 G59 G30 G45 G55 G28 G27 G24 G29 和G5A G3FG36 G37 G37 G3B G3FG3A G3B G2EG3B G3F和G48 G30 G35 G3B G37 G28 G27 G27 G29 均得出相似结论G21即 环境规制能够驱动企业绿色创新G2D王国印和王动 G28 G27 G23 G29 指出G21 环境规制对企业创新的G5B倒逼G5B作用仅在我国东部地区得以 体现G2D张华和魏晓平 G28 G27 G25 G29 G2F张娟等 G28 G27 G4B G29 进一步指出G21只有严格 的环境规制才能够G25倒逼G26减排和绿色创新G2D颉茂华等 G28 G27 G54 G29 发现环境规制激励企业研发投入G2D考虑到环境规制工具的 异质性G21叶琴等 G28 G27 G4E G29 基于中国G23 G4F G54个地级市的面板数据研究 发现G21环境规制对企业当期绿色创新发挥抑制作用G21但对滞 后一期的绿色创新起促进作用G2D刘海英和谢建政 G28 G27 G26 G29 发现G21 二氧化硫排污权交易驱动试点省份清洁技术创新G2D齐绍洲 等 G28 G27 G4F G29 利用绿色专利数量测度绿色创新G21认为排污权交易有 助于激励试点省份重污染企业绿色创新G2D 考察新G22环保法G23对企业环保行为的直接证据较为匮 乏G2D陈璇和钱维 G28 G27 G4A G29 发现G21新G22环保法G23的实施提高了企业 环境信息质量G2D崔广慧和姜英兵 G28 G23 G29 指出新G22环保法G23的实 施给企业造成过大的环境治理压力G21降低了企业参与环境 治理的积极性G2D李百兴和王博 G28 G25 G29 研究发现G21新G22环保法G23 无法有效地影响企业的技术创新投入G2D张根文等 G28 G23 G24 G29 指 出G21现有研究对环境规制代理变量的选取存在缺陷G21如余 东华和胡亚男 G28 G23 G27 G29 G2F张成等 G28 G23 G23 G29 G2F谢乔昕 G28 G23 G25 G29 以排污量或污染 治理经费度量环境规制强度G21这些宏观代理变量和企业技 术创新都会受到经济发展水平的影响G21导致计量模型产生 内生性问题G2D 通过文献梳理发现G21基于我国上市公司样本考察新 G22环保法G23的环境治理效应的研究极少G21且大多得出消极 结论G2D例如G21新法抑制企业技术创新 G28 G23 G29 G2D然而G21新G22环保 法G23是否果真有悖于G25波特假说G26 G21无法促使企业绿色创 新G27利用企业技术创新数据进行检验的研究并不能直接 对该问题进行回答G2D囿于绿色创新数据的可得性G21现有文 献尚没有提供直接的经验证据G21本文对此进行考察G2D G27 G21 G23研究假设 环境规制能够将企业污染的外部性内部化G21增加其污 染成本G21从而打破污染企业和代表公共利益的政府之间的 博弈均衡G21使企业由被动治理逐渐转向主动防治的环保战 略中来 G28 G23 G4B G29 G2D根据G25波特假说G26 G21作为一种环境规制手段G21 G22环保法G23监管和处罚力度的加强能够G25倒逼G26企业绿色创 新G2D我国于G23 G24 G27 G54年实施了被称为G25史上最严格的G26新G22环 保法G23 G2D相比原G22环境法G23 G21新G22环保法G23将环境保护这一基 本国策列入法律条款G21条目从G4B G26条增加至G26 G24条G21具有较 大幅度调整G2D最为明显的变化集中于两个方面G24其一G21设 立信息公开和公众参与专章G21该章明确公众的知情权和监 督权G21规定排污单位信息公开的要求和法律责任G2E其二G21增 加实施细则G2B包括对拒不改正者可按原处罚数额按日计 罚G2F上不封顶G2E严重者责令停产G2F停业G2E对拒不执行者采取 拘留处理G2E明确渎职监管者的法律责任及处分等G2C G21加强处 罚力度G2D这将从如下方面影响企业绿色创新G24 第一G21新G22环保法G23引入了可供公众监督的信息披露 机制G21通过提升公众的知情权G2F监督权和公益诉讼权G21提高 企业违法污染行为被发现的概率G21进而增加企业污染成 本G21 G25倒逼G26企业绿色创新 G28 G27 G29 G2D一方面G21新G22环保法G23对排污 企业的环境信息披露内容进行明确规定G21增加企业通过披 露形式的选择来趋利避害G2F粉饰污染信息G2B例如G21规避负面 信息披露或以定性的方式G25大题小做G26 G2C的成本G2D另一方 面G21新法要求各地方政府定期发布环境公报G21要求相关监 管部门向社会公开企业建设项目环境影响报告书G2D这些 信息披露将大大削减重污染企业隐藏污染信息G2F规避环境 监管的机会主义行为G2D当企业难以规避环境监管时G21污染 企业将对污染成本与收益进行权衡G2D当污染成本G2B包括经 济成本和非经济成本G2C高于收益G21甚至高于绿色创新所预 计的成本时G21企业将有动机进行节能环保的绿色创新G2D 第二G21新G22环保法G23加强了对违法排污企业的处罚力 度G21通过提高企业污染成本G21 G25倒逼G26企业绿色创新 G28 G27 G29 G2D具 体而言G21新G22环保法G23在排污企业处罚力度方面的改革主 要体现在两个方面G24不局限于罚款和赔偿G21新增行政拘留 的处罚方式G2E对拒不改正的企业G21新增按原先确认的罚款 数额按日计罚的处罚方式G2D一方面G21新增的行政拘留处罚 方式不仅使排污企业承担高昂的经济成本G21还面临行政拘 留的非经济成本G2D这时G21即便以破坏生态环境换取的经济 收益高于其经济成本G21考虑到行政拘留的非经济成本G21企 业管理者也将倾向于减少环境污染G2D由于重污染企业大 多具有资源依赖的特点G21若通过减产甚至停产的方式减少 环境污染G21不仅直接影响企业的经营状况G21还将造成大量 的沉没成本G2B例如G21前期投入的市场开拓G2F客户维系G2F厂房 建设的固定成本G2C G28 G27 G4F G29 G2D当减产甚至停产的成本趋近于绿 色创新预期的成本时G21企业将倾向于通过研发节能环保的 新技术来降低成本G21获得竞争优势G21产生G25补偿效应G26 G28 G27 G29 G2D 另一方面G21对拒不改正的企业按日计罚G2F上不封顶的处罚 形式大幅增加了排污企业的经济成本G21将企业环境污染的 外部性内部化G2D当企业所承担的环境污染外部成本较高 时G21企业将加速资源向绿色转型活动的倾斜G21来降低经济 成本和成本粘性 G28 G23 G54 G29 G2D 第三G21新G22环保法G23通过加强重污染企业合法性动机G21 G2AG4FG24G27G2A 中国人口G2D资源与环境G4C G23 G24 G23 G24年G4C第G26期 促进企业绿色创新G2D具体而言G21新G22环保法G23增加大量细 则G21对不同经济主体在环境监管G2F环境治理G2F环境信息披露 等方面的法律责任予以明确G21这标志着我国环保法的规范 化与制度化G21其中加强的信息披露与公众监督机制使得企 业面临政府环境处罚和公众环保要求的双重压力G2D企业 无论出于规制合法性G2B即符合法律规定G2C G21还是出于认知 合法性G2B即符合公众期待G2C的动机G21都将加强环境保护工 作G2D当环境保护的成本趋近甚至高于绿色创新预期的成 本时G21企业有动机进行绿色创新G2D 基于上述分析提出假设G24 G32 G27 G24相对于非重污染企业G21新G22环保法G23实施显著促进 重污染企业绿色创新G2D G32 G23 G24新G22环保法G23通过加强处罚力度G25倒逼G26企业绿色 创新G2D G32 G25 G24新G22环保法G23通过引入可供公众监督的信息披露 机制G5B倒逼G5B企业绿色创新G2D G23 G4C研究设计 G23 G21 G27 G4C研究样本与数据来源 本文以G23 G24 G24 G26 G30 G23 G24 G27 G4E年我国G2A股上市公司为原始样 本G21并借鉴李百兴和王博 G28 G25 G29 的研究G21根据原环保部G23 G24 G27 G24年 公布G22上市公司环境信息披露指南G23 G2B征求意见稿G2C对重污 染行业的界定G21将样本企业分为受环保法影响较大的重污 染行业作为实验组以及受环保法影响较小的其他行业作 为控制组G2D其中G21重污染行业包括水泥G2F火电G2F纺织G2F采矿 业等G25 G4B个细分行业G21其他行业包括批发零售业G2F信息技术 业G2F传播与文化产业等G27 G4F个细分行业G2D考虑到金融业的 不确定性对回归结果可能产生的干扰G21本文剔除金融行业 样本G21同时剔除G34 G57样本G2F资不抵债样本及主要变量数据缺 失样本G21最终获得G27 G4F G54 G27 G4E个观测值G21共涉及G23 G4E G25 G27家上市 公司G2D其中G21实验组G4A G24 G23家G21控制组G27 G26 G23 G4A家G2D 绿色创新的数据是利用G42 G55 G40G35 G30 G37软件G21在国家知识产权 局网站中G21以企业名称G2B包括曾用名G2C和G22国际专利分类绿 色清单G23 G2B G52G42 G48 G2C G3FG3B G3B G37 G52G37 G3E G3B G37 G40G30 G3FG55 G21简称G22清单G23 G2C所列示的G52G42 G48 分类号为关键词进行搜索并抓取G2D世界知识产权组织 G2B G29 G52G42 G33 G2C于G23 G24 G27 G24年推出了便于查询环境友好型技术专利 信息的G22清单G23 G21该G22清单G23对废物管理类G2F能源节约类G2F核 能再生类G2F替代能源类G2F行政法规设计类G2F交通运输类G2F农 林业类这七大领域的绿色专利分类号G2B G52G42 G48分类号G2C进行 了说明G2D本文逐年搜集并统计了上市公司所申请的专利 中G21与G22清单G23所包含的G52G42 G48分类号相一致的专利个数G2B即 绿色专利申请数量G2C G21并以该数量与G27之和的自然对数衡 量企业绿色创新水平进行主检验G21以该数量与企业总体专 利数量的比例测度企业绿色创新进行稳健性测试G2D法治 环境数据取自王小鲁G2F樊纲的G22中国分省份市场化指数报 告G2B G23 G24 G27 G4E G2C G23 G21分析师跟踪人数取自迪博数据库G21其他数据 均取自G48 G34 G59 G2A G5C数据库G2D为了消除极端值影响G21对所涉及 的连续变量进行了上下G27 G5D的G29 G2EG37 G49 G30 G3FG2EG5E G3B处理G2D G23 G21 G23 G4C实证模型与变量设计 为考察新环保法实施对重污染企业绿色创新的影响G21 构建以下模型G24 G21 G22 G23G24 G25 G27 G26 G21 G24 G25 G21 G27 G27 G28G29 G2A G24 G23 G25 G21 G23 G27 G28G29 G2A G24 G23 G2B G2C G2DG24G29 G28 G24 G25 G21 G25 G2C G2DG24G29 G28 G24 G25 G28G2E G23G24 G25 G22 G24 G25 G23 G23 G25 G24 G23G24 G2B G27 G2C 式中G21被解释变量G21 G22为上市公司当年绿色专利申请 数量与G27之和的自然对数G2D稳健性检验采用绿色专利占比 替代G2D同时G21考虑到新G22环保法G23促进绿色创新可能存在滞 后性G21本文考察滞后一期G2B G21 G22 G23G24 G25 G23 G2C的绿色创新指标进行进 一步的稳健性测试G2D G27 G28G29 G2A G24 G23 为组别虚拟变量G21实验组样本取 值为G27 G21对照组为G24 G2E G2C G2DG24G29 G28 G24 为时间虚拟变量G21新环保法实施 年度即G23 G24 G27 G54年及以后取值为G27 G21否则为G24 G2E G2E G23G24 为一组控制 变量G2E G22 G24 为时间固定效应G2E G23 G23 为行业固定效应G2E G24 G23G24 为残差 项G2D若G21 G23 显著为正G21则假设G32 G27成立G2D 为考察新法实施对企业绿色创新的影响机制G21本文按 照法治环境和信息环境强弱程度G21对模型G2B G27 G2C进行分组检 验G21分别验证假设G32 G23和假设G32 G25 G2D法治环境采用樊纲G2F王 小鲁 G28 G23 G4E G29 的市场中介组织的发育和法律制度环境评分进行 度量G21信息环境以分析师跟踪人数与G27之和的自然对数进 行测度G2D根据假设G32 G23和假设G32 G25 G21预期G21 G23 在法治环境较 弱G2F信息环境较弱的样本中显著为正G2D 此外G21借鉴李百兴和王博 G28 G25 G29 等研究G21选取企业规模 G2B G2F G23G30G29 G2C G2F负债水平G2B G31 G29 G32 G2C G2F盈利能力G2B G33 G34 G2C G2C G2F上市年限 G2B G2C G35 G29 G2C G2F研发投入G2B G33 G36 G2C G2F股权集中度G2B G27 G37 G38 G27 G24 G2C G2F董事会规模 G2B G39 G37 G2A G28G3A G2C G2F独立董事比例G2B G22G3B G3A G29 G38 G2C G2F成长能力G2B G3C G2C G2F产权性质 G2B G2F G34 G3D G2C G2F两职合一G2B G36 G3E G2A G3FG2C G2F市场竞争程度G2B G40 G37 G41 G38 G2C G2F政府补 助G2B G2F G3E G42 G2C G2F高管持股比例G2B G43 G2A G3B G44 G3FG3A G2C G2F高管薪酬G2B G45 G2A G46 G2C作为 控制变量G2D所有变量定义详见表G27 G2D G25 G4C实证结果分析 G25 G21 G27 G4C描述性统计 表G23报告了主要变量的描述性统计G2D在G23 G24 G24 G26年至 G23 G24 G27 G4E年G27 G4F G54 G27 G4E个样本中G21企业绿色专利申请数量与G27之 和的自然对数G2B G21 G22 G2C最大值为G4E G47 G24 G25 G54 G21最小值为G24 G21平均值为 G24 G47 G23 G27 G27 G21 G25 G48G4B分位数为G24 G21标准差为G24 G47 G4E G54 G26 G21说明样本企业间 绿色创新水平差异较大G21且大多数企业没有进行绿色创 新G2D G2C G2DG24G29 G28和G27 G28G29 G2A G24平均值分别为G24 G47 G23 G26 G27和G24 G47 G25 G4A G54 G21说明新环保 法实施年度后的样本占总样本的G23 G26 G47 G27 G49 G21实验组样本占总 样本的G25 G4A G47 G54 G49 G2D产权性质G2B G2F G34 G3D G2C均值为G24 G21 G4B G23 G26 G21表明 G4B G23 G21 G26 G5D的样本企业为国有企业G2D其他变量均在合理的取 G2AG4AG24G27G2A 王晓祺等G21新G22环保法G23与企业绿色创新G21 G25倒逼G26抑或G25挤出G26 G2E 值范围内G2D G25 G21 G23 G4C回归结果 表G25报告了新环保法对企业绿色创新影响的回归结 果G2D第G2B G27 G2C列仅加入年度和行业效应G21结果显示G21 G27 G28G29 G2A G24 G2B G2C G2DG24G29 G28系数在G54 G49统计水平下显著为正G2D第G2B G23 G2C列加入控制 变量G21 G27 G28G29 G2A G24 G2B G2C G2DG24G29 G28系数在G27 G49统计水平下显著为正G2D这说 明G21相对非重污染企业G21新环保法实施后重污染企业绿色 专利申请数量显著提高G21与假设G32 G27一致G21表明我国G23 G24 G27 G54 年实施的新环保法显著促进了重污染企业绿色创新G2D第 G2B G25 G2C至G2B G4B G2C列考察新环保法实施后随时间的动态边际效 应G21将模型G2B G27 G2C中新环保法实施后的年度细分为G23 G24 G27 G54年和 G23 G24 G27 G4E年G21并生成变量G2C G2DG24G29 G28G5F G23 G24 G27 G54 G2B即样本处于G23 G24 G27 G54年G2C和 G2C G2DG24G29 G28G5F G23 G24 G27 G4E G2B即样本处于G23 G24 G27 G4E年G2C G21二者与G27 G28G29 G2A G24的交乘项为 G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G54和G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G4E G2D第G2B G25 G2C至G2B G4B G2C列结果均显示G21 G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G54和G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G4E的系数显著为正G2D这表明G21新环保 法实施G27年和G23年后G21重污染企业绿色创新水平显著 提高G2D 表G4B第G2B G27 G2C列与第G2B G23 G2C列为根据上期法治环境中位数 进行分组的检验结果G2D结果显示G21 G27 G28G29 G2A G24 G2B G2C G2DG24G29 G28的估计系 数在法治环境较弱的地区在G27 G5D水平下显著为正G21而在法 治环境较强的地区不存在显著关系G2D这与研究假设G32 G23 一致G21表明我国G23 G24 G27 G54年新G22环保法G23对重污染企业绿色创 新的促进作用集中体现在法治环境较弱的地区G2D这是因 为G21新G22环保法G23加重了对重污染企业的处罚力度G21这使得 新法实施前法治环境较弱的地区的企业面临更高昂的环 境违法成本G2B例如G21罚款G2F拘留等G2C G21 G25倒逼G26企业绿色创新G2D 表G4B第G2B G25 G2C列与第G2B G4B G2C列为为根据上期信息环境的中 位数进行分组的检验结果G2D结果显示G21信息环境较弱的样 本中G27 G28G29 G2A G24 G2B G2C G2DG24G29 G28的系数在G27 G5D水平下显著为正G21信息环境 较强的样本中不存在显著关系G2D这与研究假设G32 G25一致G21 表明我国G23 G24 G27 G54年新G22环保法G23对重污染企业绿色创新的促 进作用主要体现在信息环境较弱的企业G2D这是因为G21新法 引入了信息公开机制G21这使得新法实施前信息环境较弱的 企业面临更高昂的污染成本G21 G25倒逼G26企业绿色创新G2D G25 G21 G25 G4C稳健性测试 G2B G27 G2C平行趋势检验G2D双重差分法的潜在假设是不具 有平行趋势G2D为了检验这一假设G21设置事件前五年的年度 哑变量G21并将其与G27 G28G29 G2A G24的交互项纳入模型G21即G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G4B G21 G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G25 G21 G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G23 G21 G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G27和G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G24 G2D若交互项均 不显著G21则表明新G22环保法G23实施以前G21重污染企业和非重 污染企业不存在平行趋势G2D表G54第G2B G27 G2C列结果显示G21 G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G4B G21 G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G25 G21 G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G23 G21 G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G27和G36 G22G36 G5F G23 G24 G27 G24的 系数均不显著G21说明不存在平行趋势G21满足双重差分模型 的假设条件G2D G2B G23 G2C替换被解释变量G2D为了进一步验证新环保法对 绿色创新的促进作用G21以企业绿色专利占比G2B G33 G21 G22 G2C测度绿 色创新G21重新进行检验G2D检验结果如表G54第G2B G23 G2C列所示G21 G27 G28G29 G2A G24 G2B G2C G2DG24G29 G28的系数在G54 G49水平下显著为正G2D这表明G21替换 绿色创新的度量指标后G21结论不变G2D G2B G25 G2C控制经济政策G2D借鉴苏冬蔚和连莉莉 G28 G23 G26 G29 的研究G21 为了排除样本期间经济刺激政策的干扰G21在模型G2B G27 G2C中纳 入实际G59 G23增长率G2B G43 G23 G2C G2F企业家信心指数G2B G40 G37 G3B G2DG23G3A G2C和G2C G51 G42 增长率G2B G21 G36 G45 G2C三个宏观控制变量重新估计G2D回归结果如 表G54第G2B G25 G2C列所示G21 G27 G28G29 G2A G24 G2B G2C G2DG24G29 G28的系数在G27 G49水平下显著 为正G2D这表明G21加入宏观控制变量后G21结论保持不变G2D 表G27 G4C变量定义表 变量名称变量符号变量定义 绿色创新G21 G22 企业当年绿色专利申请数量与G27 之和的自然对数 是否重污染企业G27 G28G29 G2A G24 虚拟变量G21若企业为重污染企业 则取值为G27 G21否则为G24 新环保法实施年度G2C G2DG24G29 G28 虚拟变量G21若样本在G23 G24 G27 G54年及以 后取值为G27 G21否则为G24 法治环境G31 G2A G4A 樊纲G2F王小鲁的市场中介组织的 发育和法律制度环境评分 信息环境G4B G37 G3FG3FG37 G4A 分析师跟踪人数与G27之和的自然 对数 公司规模G34 G2EG5E G3B G44 G37 G2B总资产G2C 负债水平G31 G29 G32负债总额G48资产总额 盈利能力G33 G34 G2C净利润G48资产平均余额 成长能力G3C G2B股票市值G25净债务G2C G48总资产 上市年限G2C G35 G29 G44 G37 G2B上市年限G25 G27 G2C 股权集中度G27 G37 G38 G27 G24前十大股东持股比例 董事会规模G39 G37 G2A G28G3A G44 G37 G2B企业董事会总人数G2C 独立董事比例G22G3B G3A G29 G38独立董事在董事会中所占比例 产权性质G2F G34 G3D虚拟变量G21国有企业取G27 G21其他取G24 两职合一G36 G3E G2A G3F 虚拟变量G21若存在董事长兼任 G48 G3D G33取G27 G21否则取G24 市场竞争程度G40 G37 G41 G38 以主营业务利润率表示G21主营业 务利润率G26营业利润G48主营业 务收入 政府补助G2F G3E G42政府补助G48营业收入 高管持股比例G43 G2A G3B G44 G3FG3A高管持股数量G48企业流通股股数 高管薪酬G45 G2A G46 企业中薪酬最高的三位高管的年 薪之和取自然对数 研发投入G33 G36研发投入G48营业收入 G2AG24G27G27G2A 中国人口G2D资源与环境G4C G23 G24 G23 G24年G4C第G26期 G4C G4C G2B G4B G2C倾向值匹配得分G2D采用无放回的一对一近邻匹 配方法进行倾向值匹配G2D表G4E列示了倾向得分匹配平衡 性检验结果G2D结果显示G21匹配处理后G21所有匹配变量标准 偏差的绝对值均在G54 G5D以内G21表明匹配结果合理G2F可靠G2D 表G54第G2B G4B G2C列列示了倾向得分匹配后的差分结果G21 G27 G28G29 G2A G24 G2B G2C G2DG24G29 G28的系数在G27 G5D水平下显著为正G2D这一结果表明G21倾向 值匹配后G21与原结论一致G2D G2B G54 G2C滞后一期G2D为了进一步验证新环保法对绿色创 新的促进效果G21将绿色创新指标滞后G23期G21进行再检验G2D 检验结果如表G54第G2B G54 G2C列所示G21 G27 G28G29 G2A G24 G2B G2C G2DG24G29 G28的系数在G54 G5D 水平下显著为正G