中国构建碳期货市场的意义及对策.doc

1 中国构建碳期货市场的意义及建议 青海环境能源交易所 李发清 2012.03.30 我国做为二氧化碳排放大国，虽然现在限于国际碳交易市场规则并未承担减排责任，但随着 2012 年京都议定书第二阶段的到期，加之欧债危机，全球经济增速放缓，国际政治局势等的因素，我国二氧化碳的排放将会受到发达国家的制约压力。所以，我国建立碳排放的交易市场是迫在眉睫。 而碳排放交易的构建与金融活动是密不可分的。金融资本与基于绿色技术的实体经济紧密连在一起一方面， 金融资本直接或间接投资于创造碳资产的项目与企业；另一方面，来自于不同项目和企业产生的减排量进入碳金融市场进行交易，被开发成标准的金融工具。所以发展碳排放交易市场，碳金融市场的发展也是必须的，金融市场未碳交易市场提供了资本支持。 中国碳期货市场发展的意义 目前我国碳排放交易的主要方式是清洁发展机制（ CDM），他是京都议定书规定的三种灵活履约机制之一，即附件一缔约方（发达国家）为实现部分温室气体减排义务，与非附件一缔约方（发展中国家）进行项目级合作 减排量抵消额的转让与获得，在发展中国家实施温室气体减排项目。 而我国被很多国家看作是最具潜力的减排市场，是全球最大的 CDM 项目供应方，但我国的碳交易市场却刚刚起步，没有统一的定价平台，没有法律法规的保障。国内碳交易市场的价格主要受国际碳交易市场需求量的影响，而国际碳交易的需求量主要有配额数量与实际排放量决定。配额数量方面，由于欧盟是全球最大的碳排放需求方，因此，欧盟设立的配额数量对于全球碳排放需求有很大的影响，当各国配额总量设置较为宽松时，企业机构等对需要购买的碳排放数量减少，会导致我国市场价格走低；当配额总量设置较严格时，可能会导致碳排放需求的增加，我国碳价格市 场也会因为需求增加而价格升高。实际排放量上，在配额量确定的额情况下，需求方实际碳排放量也会影响到全球需求，进而影响碳排价格，碳排量的多少，在很大程度上讲收到经济环境、 GDP，工业增加值等众多指标的影响，总的来看，碳排需求量主要取决于参与国的温室气体排放量与配额总量，两者差值最终觉得那个市场的需求，从而对我国碳交易市场价格走势造成影响。 一、 碳期货市场的发展有利于碳资产的价格发现。商品公正的市场价格的形成，需要一系列的条件，比如，供求集中，市场有充分的流动性，市场秩序正常，公开和公平竞争，使信息集中、市场透明、价 格能反映供求状况等。期货交易市场恰能满足这些条件，其价格正是成千上万的交易者基于自己对各种商品供求状况的分析，在交易所公开竞价达成的，具有预期性、连续性、权威性的特点，是商品真实价格的反映。 二、 碳期货市场的发展有利于碳交易企业规避风险，套期保值。根据经典期货理论某一特定商品的期货价格和现货价格，应该是共同受相同的经济因素的影响和制约，即两者价格的走势具有趋同性。于是，市场成员可通过对比期货价格与现货价格之间的差别，对各自期货合约与现货合约进行调整，预先进行套期保值，以规避现货价格风险。如果没有期货市场以锁 定风险，企业在碳价波动中可能会承受沉重打击。 2 三、 碳期货市场可优化碳资源的配置。价格是资源配置的重要手段，单一的现货市场价格很容易偏离其实际价值，无法实现资源的优化配置。只有期货市场和现货市场相结合，期货、现货价格逐步统一，才能充分实现资源的优化配置。期货市场产生的价格更具有真实性、超前性和权威性，这些特点决定了碳期货市场建立以后，碳交易市场管理部门可以依据来自期货市场的价格、交易量等信息对未来的碳交易价格进行准确的预测，提高资源配置效率。 四、 碳期货的发展有利于碳交易市场的稳定。我国碳交易市场刚刚起步，其交易 的市场化程度不高，大部分交易都是在一级市场撮合而成，并没有统一的定价平台，碳交易寻租严重，价格混乱。建立碳期货市场，可使期货交易者根据期货市场的规则，通过公开、公平、公正、集中竞价的方式进行期货合约买卖，形成真实而权威的期货价格，并以此指导生产经营活动，提高效率。进而稳定碳交易市场的的发展。 我国发展碳期 货市场 的建议 一、 大力发展碳金融，加快碳期货市场建设。 我国虽然拥有世界最多的碳资源，具有巨大的发展潜力，但在碳金融发展方面却相当滞后。大宗商品定价权往往取决于期货市场的价格，若要掌握碳交易定价权，建立 完善健全的期货市场是必须的。目前欧美发达国家已经拥有世界主要的碳交易现货市场和期货市场，而我国还没有金融性质的碳交易所，在这方面需要加大发展力度，缩小与发达国家的差距。 二、 政府相关政策的扶持。 政府应完善有关碳交易的法律法规体系，减少对碳交易价格行政干预，让市场机制发挥对价格形成的作用。应建立完善的碳交易供求和价格的信息披露机制，向企业公布商品交易数据，减少市场信息不对称。 三、 加强国际合作， 加强碳人民币结算模式 。 大宗商品定价权的掌握可以推进人民币国际化的进程。加强国际间的交流合作，有助于我国碳 交易市场的建立、发展与完善，加之我国有世界最多的碳资源，参与完善碳市场，可以提高人民币在国际间的影响。 四、 培养 与碳交易市场有关 的金融投资机构 碳排放的定价权主要是通过国际贸易的渠道来争夺，需要大量金融机构的参与。因此，我国需要培养一批能与其对抗的金融投资机构，这些机构采取相反的操作，通过二级市场的动作促使其价格上涨，从而提高中国碳排放权的价格。 培养碳排放权的金融机构，还可以活跃中国国内碳交易市场，对发展碳交易市场极为有力。 五、 培养与碳交易有关的人才 中国碳交易市场才刚刚起步，不光是市场制度机制的不完善，与之相关 的人才更是紧缺，国家要大力培养与碳交易市场有关的人才，有了相关人才，才能为中国碳交易市场的发展与完善提供基础。