碳排放发展历史及现状

1. 碳 排 放 交 易 发 展 历 史 及 现 状1.1. 碳 交 易 市 场 定 位 一 个 标 准 化 ， 规 范 运 作 的 市 场 全 国 统 一 的 交 易 市 场 和 体 系 有 足 够 分 量 的 话 语 权 和 定 价 权 摆 脱 目 前 国 内 碳 交 易 所 分 散 ， 规 模 小 的 局 面 。 由 于 没 有 真 正 意 义 的 碳 交 易 市 场 ， 导 致 碳交 易 的 市 场 和 标 准 都 在 国 外 。 需 要 政 府 明 确 的 法 律 法 规 政 策 的 支 撑 。 减 少 买 卖 双 方 寻 找 项 目 的 搜 寻 成 本 和 交 易 成 本 。中 国 亟 需 建 立 一 个 统 一 的 碳 排 放 权 交 易 市 场 ， 以 整 合 各 种 资 源 信 息 ， 通 过 市 场 发 现 价 格 ，用 市 场 化 的 方 法 去 规 范 企 业 的 单 兵 作 战 。 而 统 一 的 交 易 市 场 的 成 立 则 能 够 为 买 卖 双 方 提 供 一个 公 平 、 公 正 、 公 开 的 对 话 机 制 ; 交 易 的 模 式 也 非 常 简 洁 ， 即 通 过 引 入 竞 价 机 制 充 分 发 现 价格 ， 从 而 有 效 地 避 免 暗 箱 操 作 。 同 时 ， 统 一 的 交 易 市 场 还 是 一 个 更 有 利 参 与 国 际 市 场 的 途 径 。因 为 ， 统 一 的 碳 交 易 市 场 不 仅 有 利 于 减 少 买 卖 双 方 的 交 易 成 本 ， 还 能 极 大 地 增 强 中 国 在 国 际碳 交 易 定 价 方 面 的 话 语 权 。 可 以 设 想 ， 在 现 有 的 多 家 碳 交 易 所 的 基 础 上 ， 增 加 一 个 自 动 报 价系 统 ， 将 所 有 区 域 性 交 易 所 合 并 为 国 家 级 碳 排 放 交 易 所 ， 从 而 建 立 一 个 与 证 券 交 易 所 、 期 货交 易 所 以 及 金 融 期 货 交 易 所 相 似 的 碳 排 放 交 易 所 。1.2. 碳 排 放 现 状1 欧 洲 碳 排 放 交 易 体 系 （ EU－ ETS） 是 世 界 上 最 大 的 碳 排 放 交 易 市 场 ， 在 世 界 碳交 易 市 场 中 具 有 示 范 作 用 ， 2010 成 交 1198 亿 美 元 ， 占 全 球 碳 交 易 成 交 额 的84。2 2008年 基 于 配 额 的 市 场 交 易 占 全 球 交 易 总 量 的 73.15 ,其 中 EUETS的 交 易 额 占 总量 的 72 ,仍 占 主 导 地 位 ;第 二 大 交 易 市 场 是 二 级 CDM市 场 。3 主 要 国 家 和 地 区 2020年 温 室 气 体 减 排 目 标根 据 发 达 国 家 提 出 的 到 2020 年 的 减 排 承 诺 ,发 达 国 家 需 要 实 施 比 第 一 承 诺 期 大 得 多 的减 排 量 ,未 来 全 球 碳 交 易 市 场 仍 存 在 巨 大 的 发 展 潜 力 。1.3. 碳 交 易 历 史 起 源1 1990年 ， 国 际 碳 交 易 之 父 Richard Sandor大 力 推 动 美 国 国 会 通 过 了 “ 清 洁 空 气 法案 修 正 案 ” ， 开 始 了 二 氧 化 硫 的 cap and trade （ 覆 盖 交 易 ， 衡 量 交 易 ） ， 20年 来效 果 显 著 ， 二 氧 化 硫 排 放 减 少 了 50， 产 生 了 substantial positive effects.2 2003年 ， Sandor 凭 借 着 多 年 来 运 作 二 氧 化 硫 市 场 的 经 验 ， 创 办 了 CCX（ 芝 加 哥 气候 交 易 所 ） 。 可 是 由 于 后 来 美 国 没 有 签 订 京 都 议 定 书 ， 便 没 有 强 制 的 cap（ 总 量 限定 ） 。 于 是 Sandor选 择 将 CCX主 要 进 行 自 愿 减 排 碳 交 易 ， 经 历 了 诸 多 困 难 后 取 得 显著 成 功 。3 2004年 ， Sandor又 创 建 了 ECX， 在 欧 洲 建 立 了 碳 交 易 平 台 。4 二 氧 化 硫 交 易 与 碳 交 易 ， 本 质 都 是 气 体 的 减 排 量 交 易 ， 以 相 互 借 鉴 。1.4. 碳 交 易 市 场 形 成 原 因根 据 京 都 议 定 书 的 规 定 ， 发 达 国 家 有 减 少 包 括 二 氧 化 碳 、 甲 烷 等 6 种 温 室 气 体 的 责任 ， 但 由 于 发 达 国 家 能 源 利 用 效 率 高 ， 能 源 结 构 优 化 ， 新 能 源 技 术 被 大 量 采 用 ， 因 此 本 国 进一 步 减 排 成 本 高 ， 难 度 较 大 。 而 发 展 中 国 家 能 源 效 率 低 ， 减 排 空 间 大 ， 成 本 也 低 。 这 导 致 同一 减 排 量 在 不 同 国 家 之 间 存 在 不 同 成 本 ， 形 成 价 格 差 。 发 达 国 家 有 需 求 ， 发 展 中 国 家 有 供 应能 力 ， 碳 交 易 市 场 由 此 产 生 。1992年 ， 在 联 合 国 环 境 与 发 展 大 会 上 ， 150多 个 国 家 制 定 了 联 合 国 气 候 变 化 框 架 公 约 ，要 求 发 达 国 家 限 制 温 室 气 体 的 排 放 ， 并 向 发 展 中 国 家 提 供 资 金 和 技 术 援 助 。 1997年 12 月 ，第 3 次 框 架 公 约 缔 约 方 大 会 在 日 本 京 都 通 过 的 京 都 议 定 书 规 定 ， 从 2008 年 到 2012年 期间 ， 主 要 工 业 发 达 国 家 要 将 二 氧 化 碳 等 6 种 温 室 气 体 排 放 量 在 1990 年 的 基 础 上 平 均 减 少5.2， 而 发 展 中 国 家 在 2012年 以 前 不 需 要 承 担 减 排 义 务 。 同 时 ， 根 据 京 都 议 定 书 建 立的 清 洁 发 展 机 制 （ CDM） ， 发 达 国 家 如 果 完 不 成 减 排 任 务 ， 可 以 在 发 展 中 国 家 实 施 减 排 项 目 或购 买 温 室 气 体 排 放 量 ， 获 取 “ 经 证 明 的 减 少 排 放 量 ” 作 为 自 己 的 减 排 量 。碳 交 易 市 场 形 成 基 础1 「 碳 交 易 市 场 」 ， 依 据 联 合 国 定 义 ， 每 公 吨 排 放 到 大 气 的 温 室 气 体 即 为 一 个 「 碳 信 用 」单 位 ， 碳 交 易 市 场 即 为 「 碳 信 用 」 之 交 易 平 台 。2 从 京 都 议 定 书 规 定 的 碳 交 易 机 制 来 看 ， 已 开 发 国 家 多 属 于 被 要 求 降 低 二 氧 化 碳 排 放量 的 一 方 ， 开 发 中 国 家 虽 然 有 多 余 二 氧 化 碳 的 排 放 额 度 ， 但 依 规 定 不 能 直 接 销 售 给 已 开发 国 家 ， 必 须 透 过 碳 基 金 公 司 或 世 界 银 行 等 机 制 出 售 。3 最 终 使 用 者 对 配 额 体 系 之 外 的 减 排 单 位 的 需 求 ， 推 动 了 项 目 交 易 市 场 的 发 展 ， 并 吸 引 了各 种 企 业 和 机 构 的 参 与 。国 际 碳 交 易 市 场 的 构 成国 际 碳 交 易 市 场 的 参 与 者 可 以 分 为 供 给 者 、 最 终 使 用 者 和 中 介 等 三 大 类 ， 涉 及 受 排放 约 束 的 企 业 或 国 家 、 减 排 项 目 的 开 发 者 、 咨 询 机 构 以 及 金 融 机 构 等 。1 在 原 始 排 放 权 市 场 上 ， 项 目 开 发 者 或 独 立 或 联 合 起 来 进 行 减 排 项 目 的 开 发 。2 技 术 开 发 或 转 让 者 专 门 从 事 减 排 技 术 的 研 究 ， 向 项 目 开 放 商 提 供 可 达 到 减 排 目 标 的 技术 ；3 金 融 机 构 通 过 运 用 结 构 性 工 具 来 为 项 目 融 资 ， 或 对 冲 项 目 所 涉 及 的 风 险 ；4 监 管 者 负 责 制 定 减 排 单 位 的 认 证 标 准 和 程 序 ， 并 对 所 申 报 的 项 目 进 行 审 核 ； 监 管 者 指定 的 特 殊 中 介 机 构 则 负 责 项 目 的 申 报 ， 并 对 项 目 的 实 际 排 放 情 况 进 行 定 期 核 实 ， 等 等 。1.5. 中 国 碳 排 放 现 状1 目 前 中 国 碳 排 放 交 易 的 主 要 类 型 是 基 于 项 目 的 交 易 。 由 于 我 国 是 京 都 议 定 书 的 非 附件 一 国 家 ， 因 此 我 们 并 不 能 直 接 开 展 基 于 配 额 的 交 易 ， 基 于 项 目 的 交 易 为 CDM 和 JI 下分 别 产 生 的 核 证 减 排 量 和 减 排 单 位 ERUs。2 中 国 碳 交 易 市 场 尚 处 于 起 步 阶 段 ， 多 是 企 业 之 间 的 场 外 交 易 ， 缺 乏 价 格 机 制 ， 还 没 有 建立 相 应 的 价 格 体 系 ， 信 息 、 价 格 不 透 明 ， 主 体 分 散 等 诸 多 原 因 导 致 成 交 价 格 明 显 低 于 国际 碳 市 场 价 格 ， 对 争 取 国 际 价 格 决 定 权 极 为 不 利 。3 我 国 企 业 不 能 直 接 接 触 国 际 碳 交 易 的 最 终 买 家 ， 当 前 我 国 企 业 卖 出 的 排 放 权 ， 主 要 由 一些 国 家 碳 基 金 和 公 司 通 过 世 界 银 行 等 机 构 参 与 购 买 ， 再 进 入 欧 洲 交 易 市 场 。备 注 京 都 议 定 书 的 相 关 规 定 只 有 发 达 国 家 承 担 相 应 的 减 排 义 务 ， 而 发 展 中 国家 承 担 “ 共 同 但 有 区 别 的 义 务 ” 。 发 展 中 国 家 不 能 直 接 将 碳 交 易 配 额 出 售 到 欧 洲 市 场 。4 我 国 已 成 为 全 球 主 要 的 国 际 碳 排 放 资 源 提 供 国 。 截 至 今 年 7 月 6 日 ， 我 国 在 联 合 国 已 注册 的 项 目 年 平 均 减 排 量 总 和 达 1.80亿 吨 二 氧 化 碳 当 量 ； 已 获 签 发 减 排 量 1.43亿 吨 二 氧化 碳 当 量 。 我 国 已 注 册 项 目 数 及 签 发 的 减 排 量 均 为 全 球 第 一 。 据 英 国 瑞 碳 有 限 公 司 介 绍分 析 ， 我 国 已 批 准 的 2000 多 个 CDM 项 目 中 ， 80以 上 集 中 在 水 电 、 风 电 、 余 热 发 电 、 沼气 、 煤 层 气 等 资 源 利 用 型 领 域 。5 在 金 融 危 机 前 ， 国 内 碳 交 易 价 格 在 11 欧 元 /吨 左 右 ， 在 欧 洲 碳 交 易 一 级 市 场 为 1618欧 元 /吨 ， 二 级 市 场 为 2225 欧 元 /吨 。6 在 北 京 环 境 交 易 所 运 行 之 前 ， 由 于 国 内 尚 无 公 开 对 国 际 市 场 交 易 的 平 台 ， 国 内 不 少 碳 交易 卖 家 出 于 地 域 所 限 无 法 直 接 接 触 到 买 家 ， 均 通 过 国 内 的 中 介 机 构 进 行 交 易 。7 由 于 国 外 机 构 只 是 单 一 的 信 息 管 理 投 入 ， 新 技 术 应 用 基 本 为 零 ， 通 过 收 购 减 排 量 可 获 得丰 厚 的 收 益 ， 因 此 ， 目 前 沼 气 发 电 、 风 电 、 水 电 等 是 发 达 国 家 投 资 机 构 在 我 国 开 展 CDM项 目 最 活 跃 ， 资 金 最 集 中 的 领 域 。 而 工 厂 节 能 改 造 、 新 技 术 引 进 与 应 用 、 城 市 节 能 等 技术 改 造 型 的 CDM项 目 非 常 少 ， 这 些 领 域 恰 恰 是 目 前 我 国 最 需 要 技 术 支 持 的 领 域 。8 英 国 瑞 碳 有 限 公 司 专 家 郭 军 也 承 认 ， 出 于 保 护 环 保 技 术 领 先 地 位 等 因 素 考 虑 ， 发 达 国 家不 愿 意 向 发 展 中 国 家 转 移 先 进 的 环 保 技 术 。9 大 量 低 成 本 、 低 技 术 、 高 减 排 量 的 项 目 和 领 域 被 发 达 国 家 先 期 掌 握 和 开 发 利 用 ， 一 旦 出现 国 内 对 温 室 气 体 减 排 的 需 要 ， 我 国 只 有 开 发 高 成 本 、 高 技 术 要 求 、 低 减 排 的 领 域 。 这不 仅 对 我 国 将 来 是 一 个 沉 重 包 袱 ， 对 经 济 发 展 形 成 制 约 ， 还 可 能 使 我 成 为 发 达 国 家 先 进环 保 技 术 和 设 备 的 销 售 市 场 。10 世 界 上 主 要 的 碳 交 易 市 场 更 是 被 欧 美 发 达 国 家 垄 断 。 而 碳 金 融 和 碳 交 易 相 辅 相 成 ， 没 有碳 金 融 的 支 撑 ， 中 国 不 仅 将 失 去 碳 交 易 的 定 价 权 ， 也 将 再 次 失 去 金 融 创 新 的 机 会 。11 由 于 碳 交 易 市 场 的 主 要 规 则 和 标 准 仍 在 掌 握 在 国 际 机 构 手 中 ， 这 使 得 我 国 金 融 机 构 涉 足碳 金 融 的 领 域 尚 浅 。12 再 加 上 我 国 的 碳 交 易 机 制 （ 主 要 指 的 是 Cap and trade 交 易 机 制 ） 尚 未 建 立 。13 我 国 国 内 仅 有 少 数 金 融 机 构 介 入 碳 金 融 业 务 领 域 ， 但 仍 然 局 限 于 CDM业 务 、 传 统 的 银 行信 贷 业 务 领 域 ， 对 于 项 目 咨 询 、 二 级 市 场 交 易 以 及 相 关 衍 生 金 融 产 品 开 发 等 领 域 ， 则 尚未 涉 足 。碳 排 放 市 场 发 展 日 历第 1 条 2011年 11 月 份 ， 国 家 发 改 委 办 公 厅 下 发 了 关 于 开 展 碳 排 放 权 交 易 试 点 工 作 的 通 知 （ 发改 办 气 候 ﹝ 2011﹞ 2601号 ） ， 批 准 北 京 、 天 津 、 上 海 、 重 庆 4 大 直 辖 市 ， 外 加 湖 北 （ 武 汉 ） 、广 东 （ 广 州 ） 、 深 圳 等 7 省 市 ， 开 展 碳 排 放 权 交 易 试 点 工 作 。目 前 即 使 是 试 点 的 7个 城 市 ， 仍 有 部 分 城 市 尚 未 成 立 正 式 的 碳 交 易 所 。 而 试 点 以 外 的 地区 则 有 不 少 在 成 立 环 境 能 源 交 易 所 、 进 行 排 污 权 交 易 的 同 时 ， 增 加 了 碳 排 放 交 易 。比 如 贵 阳 、 厦 门 、 杭 州 、 辽 宁 、 河 北 、 山 东 等 省 市 的 相 关 能 源 环 境 所 就 涵 盖 了 碳 交 易 内容 。 其 他 的 像 成 都 、 宁 夏 、 新 疆 等 地 ， 要 么 正 在 考 虑 成 立 相 关 的 交 易 所 ， 要 么 计 划 成 立 上 海碳 排 放 交 易 所 分 所 。 这 些 交 易 所 有 的 甚 至 只 有 一 个 办 公 室 、 一 名 工 作 人 员 。第 2 条 十 二 五 ” 期 间 中 国 将 建 立 自 愿 减 排 交 易 管 理 办 法 ， 确 立 自 愿 减 排 交 易 机 制 的 基 本 管 理 框架 、 交 易 流 程 和 监 管 办 法 ， 建 立 交 易 登 记 注 册 系 统 和 信 息 发 布 制 度 ， 开 展 自 愿 减 排 交 易 活 动 。第 3 条 随 着 中 国 “ 十 二 五 ” 期 间 加 强 控 制 温 室 气 体 排 放 ， 中 国 有 望 建 立 自 己 的 碳 排 放 交 易 系 统（ Ｅ Ｔ Ｓ ） 。 Ｅ Ｔ Ｓ 是 建 立 在 温 室 气 体 减 排 量 基 础 上 将 排 放 权 作 为 商 品 流 通 的 交 易 市 场 。 建立 Ｅ Ｔ Ｓ 有 助 于 利 用 市 场 机 制 更 有 效 地 配 置 资 源 、 控 制 温 室 气 体 排 放 。 中 国 Ｅ Ｔ Ｓ 的 建 立 还将 有 助 于 碳 排 放 权 金 融 化 。第 4 条 兴 业 银 行 已 开 展 清 洁 发 展 机 制 下 的 碳 排 放 权 质 质 押 融 资 业 务 。第 5 条 碳 排 放 权 如 何 分 配 的 问 题 ， 如 何 在 碳 排 放 权 的 分 配 中 兼 顾 公 平 和 效 率 至 关 重 要 ， 而 这 将会 关 系 到 我 国 碳 交 易 市 场 能 否 最 终 形 成 。1.6. 中 国 企 业 参 与 碳 排 放 的 主 要 实 践中 国 企 业 参 与 碳 交 易 市 场 的 方 式 主 要 是 通 过 CDM机 制 完 成 ， 其 流 程 一 般 为 ， 企 业 在 国 际买 家 的 支 持 下 ， 确 认 项 目 开 发 资 质 ， 然 后 获 得 国 家 发 改 委 批 复 ， 之 后 再 经 过 第 三 方 经 营 实 体认 证 ， 再 到 联 合 国 清 洁 发 展 机 制 执 行 理 事 会 注 册 ， 由 EB 签 发 核 证 减 排 量 相 当 的 CERs进 入 买家 账 户 。 从 实 际 的 交 易 情 况 看 ， 能 否 在 EB 成 功 注 册 已 成 为 决 定 交 易 成 功 的 关 键 因 素 。 而 面对 复 杂 、 专 业 的 申 报 注 册 程 序 ， 缺 少 专 业 知 识 和 CDM项 目 操 作 经 验 的 企 业 主 们 通 常 会 选 择 让专 业 的 咨 询 公 司 代 为 申 请 。3.6.1. CDM 项 目 的 远 期 交 易截 止 至 2009 年 10月 ， 联 合 国 气 候 变 化 公 约 组 织 共 核 准 签 发 CDM项 目 1882， 其 中 ， 中 国 通过 核 准 项 目 的 数 量 为 632个 ， 位 居 世 界 首 位 ， 且 远 高 于 其 他 国 家 ；3.6.2. 碳 基 金 运 作 2006 年 中 国 碳 基 金 成 立总 部 设 在 荷 兰 阿 姆 斯 特 丹 ， 旨 在 购 买 各 种 不 同 类 型 的 CDM项 目 产 生 的 减 排 量 ， 尤 其 是 各类 可 再 生 能 源 项 目 。 中 国 绿 色 碳 基 金 。2007年 7 月 20 日 ， 由 中 国 石 油 天 然 气 集 团 公 司 先 期 注 入 3亿 元 人 民 币 ， 在 中 国 绿 化 基金 会 下 设 立 中 国 绿 色 碳 基 金 ， 专 门 用 于 开 展 植 树 造 林 固 定 二 氧 化 碳 的 活 动 。 中 国 清 洁 发 展 机 制 基 金2007年 11月 9日 中 国 清 洁 发 展 机 制 基 金 管 理 中 心 正 式 揭 牌 。根 据 清 洁 发 展 机 制 基 金 章 程 和 管 理 办 法 ， 该 基 金 并 在 财 政 部 的 监 管 下 ， 专 门 负 责 基 金 的 收取 、 筹 集 、 管 理 和 使 用 。该 基 金 的 资 金 来 源 主 要 有 5 个 途 径 1 国 家 从 CDM项 目 收 益 中 按 规 定 的 比 例 取 得 收 入 ；2 世 界 银 行 、 亚 洲 开 发 银 行 等 国 际 金 融 组 织 的 赠 款 和 其 他 合 作 资 金 ；3 基 金 管 理 中 心 开 展 基 金 业 务 取 得 的 营 运 收 入 ；4 国 内 外 机 、 组 织 和 个 人 的 捐 赠 和 其 他 合 作 资 金 ；5 国 务 院 批 准 的 其 他 收 入 来 源 。以 上 资 金 主 要 用 于 4个 业 务 领 域 1 包 括 能 力 建 设 和 公 众 意 识 提 高 业 务 领 域 、 减 缓 气 候 变 化 业 务 领 域 ；2 适 应 气 候 变 化 业 务 领 域 和 服 务 于 基 金 可 持 续 业 务 运 行 的 金 融 活 动 业 务 领 域 。3 减 缓 气 候 变 化 业 务 领 域4 适 应 气 候 变 化 业 务 领 域 和 服 务 于 基 金 可 持 续 业 务 运 行 的 金 融 活 动 业 务 领 域 。中 国 绿 色 碳 基 金 和 中 国 清 洁 发 展 机 制 基 金 是 国 内 屈 指 可 数 的 与 碳 汇 和 CDM有 关 的 基 金 ，但 二 者 还 不 是 真 正 意 义 上 的 碳 基 金 ， 都 不 能 自 主 进 行 碳 减 排 量 的 买 卖 交 易 。3.6.3. 碳 能 效 融 资 项 目2006年 5 月 17 日 兴 业 银 行 与 国 际 金 融 公 司 签 署 能 源 效 率 融 资 项 目 合 作 协 议 ， 成 为国 际 金 融 公 司 开 展 中 国 能 效 融 资 项 目 合 作 的 首 家 中 资 银 行 。 根 据 协 议 ， 国 际 金 融 公 司 向 兴 业银 行 提 供 本 金 损 失 分 担 ， 兴 业 银 行 以 国 际 金 融 公 司 认 定 的 节 能 、 环 保 型 企 业 相 项 目 为 基 础 发放 贷 款 ， 国 际 金 融 公 司 则 为 贷 款 项 目 提 供 相 关 的 技 术 援 助 和 业 绩 激 励 ， 并 收 取 一 定 的 手 续 费 。3.6.4. 碳 结 构 性 产 品2007年 8 月 ， 深 圳 发 展 银 行 推 出 二 氧 化 碳 挂 钩 型 人 民 币 和 美 元 理 财 产 品 ， 基 础 资 产 为欧 盟 第 二 承 诺 期 的 二 氧 化 碳 排 放 权 期 货 合 约 价 格 。 两 款 产 品 于 2008年 9 月 2 日 到 期 ， 分 别录 得 7.4和 14.1的 较 高 收 益 ， 并 再 次 推 出 同 类 产 品 。2007 年 8 月 ， 中 行 上 海 分 行 推 出 一 款 美 元 1 年 期 “ 挂 钩 二 氧 化 碳 排 放 额 度 期 货 价 格 ”产 品 ， 该 产 品 为 保 本 浮 动 收 益 类 ， 获 得 了 5.00的 到 期 收 益 率 。这 两 款 挂 钩 二 氧 化 碳 排 放 权 期 货 的 产 品 在 全 球 资 本 市 场 大 幅 下 挫 的 市 况 下 ， 为 客 户 带 来优 异 的 理 财 收 益 。3.6.5. 碳 信 托 计 划北 京 国 际 信 托 有 限 公 司 2009 年 11月 成 立 低 碳 财 富 · 循 环 能 源 一 号 集 合 资 金 信 托 计 划 ，信 托 资 金 全 部 用 于 向 鄂 尔 多 斯 天 可 华 节 能 发 展 有 限 公 司 （ 简 称 “ 项 目 公 司 ” ） 提 供 贷 款 ， 在该 信 托 计 划 中 设 置 了 优 先 次 级 结 构 ， 另 据 投 资 规 模 和 理 财 期 限 的 不 同 设 置 了 不 同 的 预 期 最 高收 益 水 平 。1.7. 中 国 碳 排 放 市 场 发 展 瓶 颈1 CDM在 我 国 传 播 时 间 有 限 ， 对 CDM认 识 尚 不 到 位 ， 缺 少 必 要 的 资 金 支 持2 缺 少 金 融 机 构 对 CDM的 研 究 ， 包 括 CDM的 价 值 ， 操 作 模 式 、 项 目 开 发 、 交 易 规 则 等3 缺 少 多 CDM项 目 的 挖 掘 运 作 经 验 ， 相 关 人 员 比 较 缺 乏4 中 介 市 场 发 育 不 全 ， 中 介 机 构 数 量 少 ， 且 大 多 处 于 起 步 发 展 阶 段 ， 难 以 开 发 或 者 消 化 大量 的 CDM项 目 ， 而 国 外 CDM项 目 评 估 及 排 放 权 的 购 买 大 多 数 是 由 中 介 机 构 完 成 。5 缺 乏 专 业 的 技 术 咨 询 体 系 来 帮 助 金 融 机 构 分 析 、 评 估 、 规 避 项 目 风 险 和 交 易 风 险 。6 审 批 程 序 复 杂 ， CDM 碳 交 易 业 主 收 益 获 取 慢 。 有 关 数 据 显 示 ， 截 至 2009年 6 月 22 日 ，中 国 政 府 已 经 批 准 2091个 CDM项 目 。 截 至 2009年 7 月 6日 ， 中 国 有 581个 项 目 在 联 合国 获 得 注 册 ； 其 中 获 得 签 发 也 就 是 企 业 真 正 有 收 益 的 不 足 120家 。 陈 屹 飙 说 ， 主 要 原 因是 审 批 效 率 问 题 。 国 家 发 改 委 及 联 合 国 都 只 有 一 个 相 关 部 门 ， 却 管 理 着 全 国 的 CDM项 目 ，导 致 一 个 项 目 从 启 动 到 最 后 签 发 最 快 也 需 一 年 时 间 。7 企 业 业 主 对 CDM了 解 过 少 ， 参 与 积 极 性 不 高 。 陈 屹 飙 说 ， 受 签 发 难 等 因 素 影 响 ， 碳 交 易风 险 较 高 ， 其 收 益 率 也 只 有 10左 右 。 出 于 风 险 、 收 益 等 因 素 考 虑 ， 多 数 企 业 投 资 积 极性 ， 部 分 企 业 甚 至 是 为 了 保 项 目 或 者 出 于 环 保 、 安 全 等 行 政 压 力 才 开 展 碳 交 易 。8 国 际 碳 基 金 沉 淀 资 金 过 多 ， 影 响 各 方 积 极 性 。 陈 屹 飙 说 ， 国 际 碳 基 金 负 责 国 内 CDM项 目的 前 期 开 发 ， 目 前 已 在 中 国 投 放 了 大 约 七 、 八 亿 元 的 开 发 资 本 。 由 于 联 合 国 签 发 项 目 过少 、 投 资 获 益 周 期 较 长 ， 导 致 这 部 分 资 金 沉 淀 ， 影 响 了 部 分 碳 基 金 在 中 国 的 投 资 意 向 ，进 而 增 加 了 国 内 交 易 机 构 的 撮 合 难 度 。9 国 内 金 融 机 构 参 与 度 不 够 ， 增 加 了 企 业 业 主 开 展 CDM项 目 的 难 度 。 受 访 负 责 人 一 致 认 为 ，按 照 国 际 经 验 ， 二 氧 化 碳 等 温 室 气 体 已 经 成 为 一 种 金 融 投 资 工 具 ， 必 须 有 银 行 、 期 货 、基 金 等 金 融 机 构 的 广 泛 参 与 。 在 我 国 ， 受 专 业 等 因 素 限 制 ， 除 兴 业 银 行 等 少 数 金 融 机 构外 ， 相 关 金 融 机 构 参 与 度 很 低 ， 导 致 企 业 业 主 在 开 展 CDM项 目 时 出 现 融 资 等 难 题 。10 目 前 中 国 大 多 数 CDM交 易 为 场 外 交 易 ,通 过 交 易 所 成 交 的 比 例 较 低 。