中国清洁能源及技术行业投资研究报告（2018年第三季度）.pdf

MoneyTree TM 中国 清 洁 能 源 及 技 术 行业 投资 研究 报 告 2018 年第 三 季度 数 据 来 源 清 科 研 究 中 心1. 中国 清 洁 能 源 及 技 术 行业 概 况 . 2 2. 中国 清 洁 能 源 及 技 术 行业PE/VC 投 资 统计分析 52.1. 投 资 规 模 统计 62.2. 投 资 轮次 统计 72.3. 投 资 阶段分析 82.4. 投 资行业分析 . 92.5. 投 资 地 域 分析 10 3. 中国 清 洁 能 源 及 技 术 行业MA 分析 . 11 4. 中国 清 洁 能 源 及 技 术 行业IPO分析 . 15 目录 1 2018 2 中国清 洁 能源及 技 术 行业 概况 1. 3 2018 年 第 三季 度， 中国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 新 颁布政 策 密集 度 较 上 半 年 有 所 减 少 ，但 仍 持 续 聚 焦 于 环 保 、清 洁 能源技术领域。 其中 ， 环保领域有 多 项 国 家 环 境 保 护 标 准 发 布 ，涉 及 行 业 排 污 许 可证申 请 与 核 发 技 术 规 范 、 废 水 治 理 工 程 、大 气 污 染 物 监 测 、大 气 环境影响评 价 、 放 射性固废安全处 置 等 多 个 方 面 。清 洁 能 源 技 术 领 域 ，电 力 、 核电、 水电、 火 电、 天 然 气 等相关 领 域 的 多 项 指 导 意 见 、管 理 政 策 发 布 。整 体 来 看 ，第 三 季 度 政 策 相 对 侧 重 于 规范 标 准 以及 细 分 领 域 具 体 管 理 政 策的制定， 突出 强调 标 准管 理 和过 程 指 导。 环境保护领域。 为 加 快 改善 环 境 空 气 质量 ， 打 赢 蓝天保卫战， 2018 年7 月3 日 ， 国务院 印 发 打赢蓝天保卫战三 年 行 动 计 划 ，提 出 要 经 过 3 年 努力， 大 幅减 少 主要 大 气 污 染 物 排 放 总 量 ， 协同减 少 温 室气体 排 放 ， 进 一 步 明显 降 低 细 颗 粒 物（ PM2.5）浓 度 ，明 显 减 少 重 污 染 天 数 ，明 显 改 善 环 境 空 气 质 量， 明显增强 人民的蓝天幸福感， 同 时提 出 了 调整优 化产 业 结构 ， 推进产 业 绿 色 发 展 ；加 快 调 整 能 源 结 构 ，构 建 清 洁 低 碳 高 效 能 源 体 系 ；积 极 调 整 运输结 构 ， 发展绿色 交通体 系 ； 优化 调整用 地结 构 ， 推进 面 源污染治理 ； 实施重大专 项 行动 ， 大幅 降低污 染物 排 放 ；强 化 区 域 联 防 联 控 ，有 效 应 对 重 污 染 天 气 六 个 方 面 的 主 要 任 务。 生 态 保 护 方 面 。根 据 2011 年1 月8 日 国 务院关 于 废 止 和修改 部分 行政法 规 的 决 定 、2017 年10 月7日 国 务 院 关 于修改 部分 行政法规 的 决定 ， 2018 年7 月23日 ，国 务 院 发 布 修 订 后 的 中 华 人 民 共 和 国 自 然 保 护 区 条 例 。2018 年8 月31 日 ， 第 十 三 届 全国 人民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 第 五 次 会 议 通 过 中 华 人 民 共 和 国 土 壤 污 染 防 治 法 。2018 年7 月25 日 ， 国务 院 印 发 关 于 加强滨 海 湿 地保 护 严格 管控围填 海 的 通 知 ， 提 出 要严控 新 增围填海造 地， 加快 处 理围 填海历 史 遗 留 问题， 加强海洋生态 保 护修复， 建 立 健全调查监测体 系 、 严 格 用途 管 制 、 加强围填海监 督检查 等 长 效 机 制 等。 2018 年9 月25日 ，国 家 发 展 委 、 水 利 部、 自 然 资 源 部、 林 草 局 联合发 布 关 于 加快 推 进长江 两 岸造 林 绿 化 的 指 导 意 见 ，提 出 到 2020 年， 全面 实 现长 江两岸宜 林 地 植树 造 林， 整 体提升绿化质量 ， 基本建成沿 江 绿化带； 到2025年 ，长 江 两 岸 造 林 绿 化 全 面 完 成 等。 环 境 管 理 与 污 染 防 治 方 面 。第 三 季 度 ，国 家 发 改 委 发 布 关 于 创 新 和 完 善 促 进 绿 色 发 展 价 格 机 制 的 意 见 ， 提 出到2020年 ，有 利 于 绿 色 发 展 的 价 格机制、 价格政策体 系基本形成， 促 进 资 源节 约 和 生态环境成本 内 部化 的 作 用 明 显 增 强 ；到 2025年 ，适 应 绿 色 发 展 要 求的价 格机制更加完善 ， 并落 实 到 全 社 会 各 方 面 各 环 节 。生 态 环 境 部 连 续 发 布 了多 项 国 家 环 境 保 护 标 准 ，包 括 农 副 食 品 加 工 、汽 车 、 制 造、 电池工业 、 有 色金属 等多个行 业的排 污 许 可 证 申 请 与核 发 技 术规范， 以及 废 水治 理 工程 、 环 境 空 气污染 物连 续 自 动监 测、 排 污单位 自 行监 测、 大 气 环境影响评 价 、 放 射性固废安全处 置 等方面的部分标准， 还出 台 了 环境 影响评价 公众参与 办法 。 此外 ， 工 信 部 节 能 与综 合 利用司发布 了 环 保 装 备 制 造 行 业（ 污 水 治 理 ）规 范 条 件 （ 征 求 意 见 稿 ） 、 环 保 装 备 制 造 行 业（ 环 境 监 测 仪 器 ）规 范 条 件（ 征 求 意 见 稿） ， 并 公 示了符 合 环 保 装 备 制 造 行 业（ 大 气 治 理 ）规 范 条 件 企 业 名 单（ 第 三 批 ）。 节能领域。 2018 年8 月27日 ，国 家 能 源 局 、生 态 环 境 部 发 布 关 于 印 发 2018年 各 省（ 区 、市 ）煤 电 超 低 排 放 和 节 能 改 造目 标 任 务 的 通 知 ， 要求 各地持续做 好 煤电超低排放和节能 改造工 作 ， 加大力 度 、 加快改造， 促 进 煤 电 清 洁 高 效 发 展 ，并 下 达 了 各 地 的目标 任 务。 2018 4 清洁 能源技 术领域。 第 三季 度， 国 家 发改委 、 国家能源局 发 布 了 多项管理 政 策 ， 从 电力安 全 生 产 、 电力 应 急能 力 建设 、 电 力 网络安全 、 增量配 电业 务 改革 试点、 电力 交易 市场化、 能源领 域 行 业 标 准 制（ 修 ）订 、天 然 气 协 调 稳 定 发 展、 核电 工 作 标准 化、 水电前 期 工 作中央 预算内投资 专 项管 理、 清 理 规范电网和 转供 电 环 节收费 、 燃 气 轮 机 创 新发 展 示 范 项 目 申报 等 方 面 进行 了 指 导 规 定 及 示 范 推 广。2018 年9 月5 日 ，国 务 院 发 布 关 于 促 进 天 然 气 协 调稳定发 展的若 干意见 ， 提出要加 大国 内勘探开 发力 度 、 健全天然气多 元 化 海 外 供 应 体 系 、 构建 多 层 次储 备 体 系 ， 同时深化天然气领域改革， 建 立 健全协 调稳定 发 展 体制机 制 。 2018 年7 月18 日 ， 国家 发改委 、 国家 能 源 局 发 布 关 于 积 极 推 进 电 力 市 场 化 交 易 进 一 步 完 善 交 易 机 制 的 通 知 ，提 出 了 提 高 市 场 化 交 易 电 量 规 模 ，推 进 各 类 发 电 企 业 进 入 市 场 ，放 开 符 合 条 件 的 用 户 进入 市场 ， 完善市场 主体 注 册 、 公 示 、 承 诺 、 备 案 制度 ， 完善市场 化交 易 电量价 格形 成 机制 ， 加快 推 进 电 力 市 场 主体信 用 建 设 等方 面 的 任 务 。 新 能源汽车领域。 2018 年7 月25 日， 工信 部、 科 技 部、 生 态 环 境 部、 交 通 运 输 部、 商务 部、 国 家 市 场监管 总 局、 国 家能源局 联合发 布 关 于做 好新能 源汽车动 力 蓄 电池 回 收利 用 试点工 作 的 通 知 ，确 定 京 津 冀 地 区 、山 西 省 、 上 海 市、 江 苏 省、 浙 江省、 安 徽 省、 江 西 省、 河 南 省、 湖 北 省、 湖 南 省、 广 东 省、 广 西 壮 族 自治 区 、 四 川 省、 甘 肃 省、 青 海 省、 宁 波 市、 厦 门 市 及中 国 铁 塔股 份 有限 公 司 为试 点 地区和企 业 。 第 三季度， 工信 部、 国家 税 务 总 局发 布 了 免征车 辆购置 税的新能源汽 车 车型 目 录 （第 十九批 ） 、 免征 车辆 购置 税的新能源汽车车型 目 录 （第 二 十 批 ），并 发 布 了 享受车船 税 减 免 优 惠 的 节约 能 源 使 用新 能 源 汽 车 车 型 目 录（ 第 四 批 ）。 新材料领域。 2018 年9 月28日 ，工 信 部 原 材 料 工 业 司发布 了 新 修 订 的 重 点新材料首批次 应用示范指导 目 录 （2018年 版 ），并 予 以 公 示 ，目 录 对 先进基础材料 、 关键战略材料 、 前沿 新 材 料 三大 类 下 的166 种新材 料的名 称、 性能要求及 应用领 域等， 进行了 示 范 指 导。 2018 年7 月13日 ，工 信 部 原 材 料 司发布 了 2017 年 重 点 新 材 料首 批次 应用 保 险补 偿 机制试 点 工 作 拟 补 助 项 目 名 单 ， 并 予 以 公示， 公示 内 容 包括拟补助的244个 项目的 报 送 单 位、 生 产 单 位、 投 保 新 材 料名 称 、 用 户 单 位 、承 保 机 构 等 。 5 中国清 洁 能源及 技 术 行业 PE/VC 投资 统计分析 2. 2018 6 2.1. 投资 规 模 统计 2018 年 第 三季 度， 中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行业 共 披 露30起 投 资 事 件 ，披 露 投 资金额3.74亿 美 元 。其 中 ，披 露 投 资 金 额 案例24起 ，平 均 每 笔 投 资 1558 万 美 元 。其 中 ，获 得 融 资 的 企 业 有 1 家为 上市 公 司， 16 家为新三 板 挂 牌公 司 。 披 露 投 资 案 例 数 同比下 降11.76，环 比下 降38.78；披 露 投 资 金 额 同 比 下 降22.79，环 比 下 降 41.79 。 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 投资金额（百万美元） 投资案例数 530.56 213.12 125.12 95.29 106.59 773.57 656.75 396.33 236.72 75.68 381.66 1361.39 484.16 2983.05 395.78 642.21 373.83 24 20 15 37 37 54 31 35 21 21 42 51 34 77 49 49 30 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 0 20 40 60 80 100 1 2014-2018 2018 年 第 三季 度， 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 披 露 投资 案例数 、 投资 金 额 双 双下 滑 ， 其中 投 资 案例 数 创 下2017 年以 来 的 新 低 ，投 资 轮 次 仍 然 以 新 三 板 定 增 为 主。 从单笔事件的投资金额看 ， 多 数 案 例 的 投 资 金 额 在 千 万人 民 币 级 别。 7 2.2. 投资轮次 统计 2018 年 第 三季 度， 从 披 露 投 资 案 例 数 上 来 看 ，中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 投 资 轮 次 以 新 三 板 定 增 为 主 ，占 比 达 53.33 ； 16起 新 三 板 定 增 事 件 中 ，有 12起 投资 事 件属于 环 保 领 域 ， 1 起投 资事件属于节能领域， 2 起投资事件 属于清洁 能源技 术领域， 1 起投资事 件属于新材料领域。 此外 ， 有三家企 业 的 新 三 板 定 增 金 额 超 过亿 元 人 民 币 ， 分 别是湖 南金 源 新材 料股份 有限 公司、 凌 志 环 保 股 份有 限 公司、 济 南 圣 泉 集 团 股 份有 限 公司。 从披露投资金额上看 ， 第三 季度 中 国 清 洁能 源 及技术行 业 投 资轮 次主 要 为 上市 定 增 和 新 三 板 定 增 ， 其 中 上市 定 增因1 起大额事件， 投资金额占比 46.70；新 三 板 定 增 则 凭 借 多 起 事 件 ，投 资 金 额 占 比 35.10；二 者 合 计 占比81.8；此 外 ，A 轮 、 D 轮各有1 起 亿元人民 币 级 事件 。 最大 笔的一起投 资事件是 2018 年8 月1日 ，保 定 天 威 保变 电 气股份 有限公 司 （简称 “ 保变 电 气 ”）获 得 中 国 兵 器 装 备 集 团 有 限 公司11.17亿 人 民币上市 定 增 。 A，5，16.67 B，3，10.00 C，1，3.33 D，1，3.33 Pre-A，1，3.33 上市定增，1，3.33 天使轮，2，6.67 新三板定增，16，53.33 A轮，34.45，9.22 B轮，9.38，2.51 天使轮，0.78，0.21 Pre-A，3.13，0.84 上市定增，174.56， 46.70 第三板定增，131.22， 35.10 D，20.31，5.43 2 2018 3 2 01 8 2018 8 2.3. 投资阶段分析 2018 年 第 三季 度， 从 投 资 案 例 数 量 上 来 看 ，中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 投 资 阶 段 主 要 分 布 在 成 熟 期 和 扩 张 期 ，分 别披 露13起、 10起 投 资 事 件 ，占 比 分 别为43.33 、 33.33，总 占 比 高 达 76.66；但 从 投 资 金 额 上 看 ，中 国 清 洁 能源及 技 术 行 业投 资阶 段 集 中 在 成 熟 期 ，披 露 投 资 金 额 19.87亿元人民 币 ，占 比 达 到 83.05。总 体 来 看 ，中 国 清 洁 能源及 技 术行 业第三 季 度投 资 标 的 企 业 ，仍 然 以 上 市 公 司 、新 三 板 挂牌公司等发展较为成熟的企业 为主 。 种子期，2，6.67 扩张期，10，33.33 初创期，5，16.67 初创期，30.63，8.19 成熟期，13， 43.33 成熟期，310.48，83.05 扩张期，28.82，7.71 种子期，3.91，1.04 4 2018 5 2 01 8 9 2.4. 投资行业分析 2018 年 第 三季 度， 从 披 露 投 资 案 例 数 上 来 看 ，中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 投 资 二 级 行 业 仍 然 以 环 保 为 主 ，共 披 露 21起 投 资 事 件 ，占 比 70；其 次 是 清 洁 能源 技 术领 域、 新能源汽 车领 域， 第 三季度分 别披 露4 起、 3 起投资事 件 ； 此 外 ， 节能 领 域、 新材料 领域各 披 露1起 投 资 事 件。 从披露投资金额上看 ， 第三 季度 中 国 清洁 能源及 技 术行业投资二 级行业 中 ，清 洁 能 源 技 术 领 域 虽 仅 有 4 起 投资 事件 ， 但总披露投资金额达 到11.8 亿 元 人 民 币 ，占 比 49.6；其 次 是 环 保 领 域 ，披 露 投 资 金 额 7.86 亿 元 人 民 币， 占比32.85；新 材 料 、新 能 源 汽 车 领 域 投资事件较少 ， 但各有 一起亿元人 民 币 事 件 ；此 外 ，节 能 领 域 仅 有 的 一 起 投资 事 件 ， 未 披 露 投资 金 额。 新能源汽车，3， 10.00 清洁能源技术，4，13.33 节能，1，3.33 节能，3.13，0.84 环保，21，70.00 清洁能源技术， 185.41，49.60 新材料，1，3.33 新材料，46.88, 12.54 新能源汽车，15.63， 4.18 环保，122.79, 32.85 6 2018 7 2 01 8 2018 10 2.5. 投资 地 域 分析 2018 年 第 三季 度， 从 披 露 投 资 案 例 数 来 看 ，中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 投 资 地 域 分 布 共 涉及12个 地 区 ，投 资 地 点 相对集中在江苏、 北京两地， 分 别披 露7 起、 6 起 投资事 件 ， 两地 投资 案例 数约占披露总投资案例总数的 43.33；其 次 是 湖 北 、浙 江 ，各 披 露 3 起投资事件； 深圳、 山东、 河北 三 地， 分 别披 露2起 投 资 事 件 ；此 外 ，安 徽 、广 东 、湖 南 、上 海 、天 津 ，各 披 露 1 起 投 资 事 件。 在 披 露 投资 金 额方面 ， 受 保定天 威保 变电气 股 份有 限 公司11.17亿 元 人 民币 上 市 定增事件影响 ， 河 北地区的投资 金额遥遥领先， 披露投资金额达到 12.13亿 元 人 民 币 ，占 总 投 资 金 额 比 重 为50.71 ； 其次 是山 东地区 ， 凭借济 南 舜 腾 股权 投资 管 理 有 限 公 司 投资济 南 圣 泉 集 团 股 份 有 限 公司3 亿元人民 币 的大 额 事 件 影 响 ， 位 列第 二； 此 外 ， 江 苏 、北 京 也 分 别 凭 借 2 起、 1 起亿元 人民 币 级 事件和其他小额事件 ， 位列 第三、 四位 置； 天津、 广 东 各 自 的1 起 投 资 事件均 发生 在 新 能源汽车 领域 ， 但 均 未 披 露 投资 金 额。 0 50 100 150 200 江苏 7 河北 安徽 山东 上海 深圳 湖北 江苏 浙江 广东 56.25 北京 0 1 2 3 4 5 6 7 8 浙江 3 北京 6 湖北 3 深圳 2 山东 2 河北 2 天津 1 上海 1 湖南 1 广东 1 湖南 天津 189.56 47.96 28.91 19.32 17.97 5.17 3.91 2.44 2.34 0.00 0.00 1 安徽 8 2018 9 2 01 8 11 中国清 洁 能源及 技 术 行业 MA分析 3. 2018 12 2018 年 第 三季 度， 按 被 并 购 方所 属 行 业 统 计 ，中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 共 披 露36起并购事 件 ， 其中披 露并购金 额的 案例 数27起 ，披 露 并 购 金 额 21.47 亿美 元， 平 均 每 笔并 购 事 件 耗资7950 万美 元。 36 起 并购事 件 均为 国 内 并购 ， 交 易 币 种 为人 民币， 其 中 有 VC/PE 背 景的并 购事件18起 ，占 比 50 。 70 60 50 40 30 20 10 0 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 并购金额（百万美元） 投资案例数 2018Q3 1903.23 1958.60 1334.09 2867.26 1735.51 769.07 1015.34 699.96 844.29 2487.02 1326.40 924.25 1154.43 1680.14 1212.00 1373.03 2146.72 60 60 37 54 40 28 21 27 23 52 28 33 41 49 26 38 36 10 2014-2018 从 统 计结 果上 看 ， 与2018 年第二季度 相 比， 2018 年 第 三季 度 中国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业 并 购 市 场 ，披 露 案 例 数 环 比 下 降5.26 ， 披 露 并 购 金 额大幅增 加 ， 环 比上升56.35 。 13 二 级 行业方面 ， 从 披 露 并 购 案例 数 上 看 ， 集中在环保、 清洁 能源技 术两个 领 域 ，各 自 披 露 并 购 案 例 数 14 起、 13 起 ，分 别 占 比 38.89 、 36.11，合 计 占比75；其 次 是 新 材 料 领 域 ，披 露 6 起 并 购 事 件 ，占 比 16.67；此 外 ，节 能领域 、 新能源汽车分别 披露2 起和1 起 并 购 事 件。 从 披 露 并 购 金 额 来 看， 2018 年8 月14 日 ， 云 南 创 新 新 材 料 股 份有 限 公司成 功 受 让 上海 恩 捷 新 材 料科 技有限 公 司 90.08股 权 ，作 价 49.99 亿元人民 币 ， 新材料行 业 亦凭借该起事件和其 他3 起10亿 元 人 民 币 级 事 件 ，成 为 本 季 度 披 露 并 购 额 最 高 的 二 级 行 业 ，总 披 露并购 额达 到92.82亿 元 人 民 币， 占比67. 56；其 次 是 清 洁 能 源 技 术 行 业 ，披 露 并 购 金 额 27.4 6 亿 元 人 民币， 占比 近20 ； 新能源汽车领域仅 有的 1 起 事件 ， 未披露并购金额 。 从 平 均 并 购金额看 ， 新材料领域一家独大， 单 笔平均并购 金 额 达 到23.21亿元人 民币。 节能，2，5.56 新材料，6，16.67 新能源汽车，1，2.78 清洁能源技术，13， 36.11 环保，14，38.89 环保，135.35，6.31 节能，132.03，6.15 清洁能源技术， 429.06，19.99 新材料，1450.30，67.56 11 2018 1 2 2 01 8 2018 14 13 2018 3. 3 . 13. 新材料 清洁能源技术 节能 环保 15 中国清 洁 能源及 技 术 行业 IPO分析 4. 2018 16 2018 年 第 三季 度， 中 国 清 洁 能 源 及 技 术 行 业仅 有 江 苏 省 新 能 源 开发 股 份 有 限 公司1 家企业IPO，属 于 清 洁 能 源 技 术领 域， 上 市 市场 为 上海 证券 交 易 所 ， 筹资 额10.62亿 元 人 民 币（ 合 计 约 1.66 亿 美 元 ），不 足 2018 年第二季度的1/5 。 14 2014-2018 0 30 40 50 60 70 80 90 20 10 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 投资金额（百万美元） 投资案例数 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 343.65 3477.14 69.16 2469.19 0.00 314.71 258.72 215.80 177.14 923.44 641.90 661.47 48.19 158.58 186.67 913.10 165.94 5 4 2 5 0 3 1 1 1 2 10 5 3 1 2 2 1 17 王斌红 中国 电力 及公用事 业 主 管合 伙 人 86 10 6533 2729 毕 玮多 中国 电力 及公用事 业 审计 合 伙 人 86 10 6533 5258 周丽 芳 中国 电力 及公用事 业 审计高级 经 理 86 10 6533 7851 林骏达 能 源 及 公 用 事业 战 略 咨询 业务 高级 经 理 86 10 6533 7136 单 小虎 能 源 及 公 用 事业 战 略 咨询 业务 负 责 人 86 10 6533 2166 林子康 中国 电力 及公用事 业 风 险 及 控制 服 务 合伙 人 86 10 6533 7923 联 系我 们 © 2018 /